分析「BTC、弱い調整局面入り…過去の下落相場と異なる」

現在、ビットコイン市場は明確な強気相場でも、パニック売りによる弱気相場でもなく、強度が弱い弱気な流れが続くボックス圏調整局面入りしたとの分析が出た。クリプトクワント寄稿者のXWIN Research Japanは「BTC基準の需要と供給間の純均衡を測定する名目需要（Apparent Demand）指標が、1月末基準で-1万9000 BTCの水準を記録した。新規需要はほとんど存在せず、市場に流入する資金よりも供給圧力が大きい状況だ。実現時価総額（Realized Cap）も停滞した流れを見せている。このような環境で実現時価総額が下落しても、ビットコインが7万ドル後半にとどまる限り、これを強気相場のシグナルと解釈するのは難しい。結果的に、現在の価格水準と需要指標の間には構造的な乖離が存在する」と診断した。そして「2014～2015年、2018～2019年、2022年の下落相場と比較した時、現在の名目需要数値はそれほど極端な水準ではない。断続的に価格回復の流れが見られる点から、恐怖に基づくパニック売りよりも、利益確定目的の売りが主となっているように見える。BTC現物ETFの資金流入とストラテジーの買いが鈍化したことで、初期保有者の売りが需要指標に影響を与えている。ただし、長期保有者の大規模な損切りは観測されていない。急激な下落よりも比較的長い期間にわたる調整が続く可能性が大きい。当分は方向性が明確でないボックス圏相場が続くと見られる。名目需要がプラスに転換し、実現時価総額が増加した場合、市場に対する評価も変わる可能性がある」と明らかにした。