分析：「大半数のトークンが失敗した原因は規制回避構造のため」

暗号資産専門アナリストのアレックス・クルーガー氏はX（旧Twitter）を通じて、大半の暗号資産プロジェクトが失敗した原因について分析した。同氏は「米証券取引委員会（SEC）のハウィー・テストと執行による規制方式のため、プロジェクトは証券分類を避けようとトークンから全ての権利を削除した。その結果、トークン保有者には法的救済手段がなく、創業チームには受託者義務のない構造が作られた。プロジェクトは資金を自由に利用したり、事業の方向性を頻繁に変更したり、事業を途中で放棄しても一切の責任を負わなかった」と説明した。さらに「ベンチャーキャピタル（VC）もこのような構造を認識しながら数十億ドルを投資し、個人投資家を事実上の売り対象とした。このような環境に疲れた個人投資家はミームコインに殺到したが、ミームコインは投機性と不透明性がさらに深刻化し、ゼロサムゲーム構造を強化するだけだった」と付け加えた。