タイガーリサーチ、市場主導の物語終息 実需型のみ生存

タイガーリサーチ（Tiger Research）はリポート「2026年の暗号資産市場の変化：ナラティブからPMFへ」で、2026年上半期は市場全体を貫く単一のナラティブが不在だった一方、ステーブルコイン、実物連動資産（RWA）、ミーム、ディーファイ（DeFi）、予測市場は低迷した市場環境の中でも生き残るか成長を遂げているとの見方を示した。 同リポートは、かつては1つのナラティブが市場全体を主導していたが、現在は実際の需要が市場の方向性を決めていると分析した。市場低迷の中でも、ステーブルコイン、ディーファイ（DeFi）、実物連動資産（RWA）、ミームコインなど既存の中核セクターは依然として生き残っているとした。 その上で、PMF（プロダクトマーケットフィット）を確保し、実利用者に基づいて売上を創出するプロジェクトだけが生き残れると説明した。現在まで存続しているプロジェクトは、サービスを繰り返し利用するユーザー層を確保しており、それを取引高、TVL、手数料収入などの具体的な成果指標で証明していると述べた。 さらに、持続可能な収益モデルとネットワーク効果まで備わった時に初めて真のPMFが完成すると指摘した。初期の関心はトークン価格が引き寄せることができるものの、長期的な生存は利用頻度、残存資本、売上、運営能力が左右すると説明した。