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✔ 오늘(11월 21일) BTC 옵션 35억 달러 만기

한국시간 17시 만기

옵션 규모가 35억 달러(= 약 5조 원) → 매우 큰 규모

✔ 풋/콜 비율 = 0.59

콜이 더 많다는 뜻 → “상승 베팅”이 풋보다 많음

시장이 최근까지 상승에 베팅했다는 증거

→ 하지만 지금 가격은 하락 중 → 콜 매수자 대부분 손실 상태

✔ 맥스페인(Max Pain) 가격 = 99,000 달러

옵션 매수자들이 가장 손해보고

시장조성자(MM)·고래가 가장 이득을 보는 가격

하지만 지금 BTC는 87k 근처

→ 즉, 99k는 도달 불가능한 먼 가격 → 대부분의 콜 옵션은 무가치될 예정

✔ 풋/콜 비율 0.73(표기 혼선)

총합 비율은 0.59

어떤 구간은 풋이 조금 더 많다는 의미

전체적으로는 콜쪽이 많은 구조

✔ 요약

콜(상승 베팅)이 훨씬 많지만

실제 가격이 급락해서 콜 옵션은 거의 다 휴지조각

MM이 이득 보고 옵션 매수자 대부분 손해 보는 구도

📌 2) 이것이 시장에 영향이 있을까? 결론: YES

옵션 만기는 BTC 단기 변동성에 매우 강한 영향을 줘.

특히:

만기 4~6시간 전

만기 직후 1~2시간

이때 강한 방향성 변동이 자주 나오고 아래 2가지가 나타남:

🔥 ① 만기 전 가격 고정 (Pinning)

MM은 자기들에게 유리한 가격 근처로 가격을 눌러놓음

지금은 콜이 많기 때문에 가격을 위로 못 올리게 강하게 눌러놓는 중

➡ 지금 BTC 87k 근처에서 반등이 안 나오는 이유 = 옵션 영향 확률 높음

🔥 ② 만기 후 강한 방향성 돌파 발생

옵션 만기로 인한 가격 고정이 풀리면

“본래 가야 할 방향”으로 가격이 빠르게 움직임.

지금 차트 구조(BTC 5분~4시간 모두 하락) + 옵션 데이터를 합치면:

➡ 만기 이후 하락 방향 재차 강화될 가능성 높음

📌 3) 시장에 어떤 실질적 시그널을 주는가?

✔ (중요) 콜이 압도적으로 많은데 가격이 안 올라간다

→ 시장은 상승을 원하지 않는다는 뜻

→ 숏 우위 강화

✔ 맥스페인 99k는 의미 없음

가격이 너무 멀어

실제 매물 압력은 86k ~ 91k 구간에 집중됨.

✔ 풋이 만기되면 하방 헤지 해제 → 변동성↑

→ 만기 후 하방 변동성 진짜 커질 가능성

🎯 정리: 옵션이 시장에 미치는 영향

✅ 현재 가격을 위로 올리기 어렵게 만들고 있음 (하방 압력 유지)

✅ 만기 후 더 큰 하락 변동성이 나올 수 있음

✅ 롱보다 숏 포지션이 유리한 환경