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비트코인은 다시금 하락을 하고 있어. 이유는 다양하겠지만, 나는 다시금 채권을 보고 있어.

어제 일본 10년 만기 국채 금리가 2.1 %가 넘어섰다는 뉴스가 대서특필되었어. 이게 1999년 이후 27년 만에 처음이고, 불과 1년 만에 금리가 2배가 뛴거야.

금리가 뛰는게 뭐가 무섭냐고? 듀레이션에 따라서 다르겠지만, 금리가 2배가 뛰면 국채 가격은 그만큼 박살이 난거야. 왜? 표면 금리(채권에 적힌 금리)가 1%인데, 시장 금리가 2%가 됬으니깐, 채권을 시장에서 유동화 하려면??

1. 채권에 적힌 금리를 화이트로 지우고 2%로 수정한다

2. 채권을 파는 가격을 낮춰서 구매자가 실제로 2%의 수익률을 얻게 해준다.

답은 2번이겠지??? 채권에 적힌 금리를 화이트로 지우면?? 그게 무슨 채권이야, 휴지조각이지.

작년보다 상황이 더 급격하게 안 좋아졌어. 다카이치 총리는 돈을 풀기 위해서 채권을 던지고 있어. 마치 트럼프처럼.

그러면서 우에다 일본 은행 총리는 환율이 튀고 자금 조달환경이 박살나니깐 금리를 올리고 싶어해.

그런데 이러면, 엔화로 샀던 미국 국채, 주식, 회사채 등이 다시금 일본으로 돌아가야 되거든? 왜?

1. 일본이 금리가 올라가서, 단기조달금 롤오버를 하면 비트 불장이와도 손해 날 수 있어서

=> 모든 자산이 올라봐야 롤오버 손실이 더 커져서

2. 눈치게임처럼 엔캐리로 엔화로 자금이 몰리면 환손실도 나서

3. 그냥 귀찬게 왜 외국에서 돌리냐, 일본꺼 사도 되는데? 라며 할배할매들 쌈지돈 거둬들여서.

정도로 정리할 수 있겠지? 나보다 더 자세히 아는 형들이 댓글로 친절히 부과설명해줄거야.

어찌됬던, 앤키리청산의 무서운 점이 뭐냐면, 자산을 팔고 가야된단거야. 그럼 가뜩이나 미국 장기채 안팔려서 SOFR-IORB 박살나고 채권 스왑 스프레드도 마이너스인데 이게 더 심각해질 가능성이 높다 낮다? 높다. 높으면? 자산 시장엔 스트레스로 다가온다.

작년 12월 연말부터 TGA 잔고를 풀었고, 올해 1월부터는 SLR 규제도 완화를 해줬엇는데, 이게 약빨이 끝나버리는거 아니냐는 의문이 들고 있어. 물론 확인해보려면, 오늘 밤부터 미국 채권 금리 살펴보고 SOFR 어떻게 되는지 유심히 봐야겠지? 정말로 내가 언급한 스프레드들이 박살이 난다면, 좀 많이 심각할 수 있는 거야.

자, 그러면 어떻게 하면 좋을까라는 생각을 할 수 있어.

일반적으로는 정치적 해결을 해야지. 우에다랑 다카이치랑 트럼프랑 파월이 만나서 짬짜미를 하면서 금리 조절과 채권 신규발행 속도를 조절해야지? 근데 그게 될까? 미국도 부채에 죽을거 같지만, 지금 일본도 엔화-금리 문제로 죽을 맛이야. 내리면 인플레가 박살, 올리면 경제가 박살.

그래서, 나는 조금 급진적이지만, 차라리 이럴 거면, AGAIN 고베 지진 + 난카이 대지진이 났으면 어떨까? 라는 생각을 해.

일본이 자력으로 복구가 불가능한 수준의 자연재해가 발생하며, 물론 쓰나미(전력망 차단)와 지진으로 화산 폭발(지구온난화 완화)로 국가 체계가 거의 마비에 가까운 발작이 일어났을 때, 일본과 미국이 쇼부를 치는 거지. 일본이 가진 자산을 현금화해서 일본으로 가져가는게 아니라, 미국으로 부터 그 가치만큼의 현물(재난 복구 물자)를 받는 거야.

마치 레포 자금 쌓는 것처럼, 일본이 가진 미국 또는 해외 자산을 미국에 담보로 맡기고 현물을 받아가는 거야. 그럼 엔캐래청산 안나니깐 미국 경제는 안 망가져. 오히려 일본에 보낼 물자를 생산해야되니 경제가 성장하겠지. 그런데 일본은.....??? 몰라... 지금 내 계좌가 석좐데 일본까지 해피해질 상황은 그려지지 않네??? 아님 일본이 중국 도발해서, 이 시나리오의 비운의 주인공 자리를 중국 줘도 되고?

그러면, 여기서 하나 더, 어차피 음모론에 뇌피셜이니깐 하나 더 엮자. 26년을 월가는 RWA 도약의 시대로 보고 있어. 맞아. 이 시나리오면, RWA가 아주 많이 중요해. 바로 일본이 맡기는 자산들을 담보로 만들어서 유동화시키는 것도 엄청나게 시간과 비용이 많이 들고 관리하는 걸로도 천문학적인 돈이 투입되어야돼.

그럼? 리플이나 온도 같은 곳에 자산을 신탁하고 이걸 RWA로 만들어서 미국 정부한테 이 RWA를 담보로 맡기는 거야. 캬~ 나 똑똑하지?? ㅋㅋㅋ

그럼 미국 정부 입장에서 당장 채권을 더 찍어내지 않고, 일본한테 받은 담보인 RWA를 다시 유동화해서 현금을 마련해서 물자를 보내주면 되는 거야. 아~? 유동성 없는데 RWA를 누가 사주냐고? MMF에 8조 달러 대기하고 있네? 거기서 사도 되겠네? 그럼 굳이 은행들 SLR 걱정도 할 필요도 없겠네? 미국 국채를 RWA로 했는데 이걸 RBC도 당연히 0이여야겠지.

금리 인하, QE 확대를 해야되는 이유가 계속 쌓여만 간다. 인플레이션이 계속 문제라는데, 원유값 잡혀있고, 베네수엘라 개발하면 원유가 최소한 갑자기 폭등할 일은 없어. 거기에 곡물 가격도 문제라는데, 곡물도 작년에 역대 생산량이 최고를 갱신했어. 러시아 밀이 풍년이지. 그치, 일 안하고 보드카 마시면 전선끌려갈 판에, 어느 놈이 농사에 정성을 쏟지 않겟어?

곡물쪽 인플레이션이 무슨 물류가 꼬였다니 유통이 꼬였다니 말이 나오는데, 이것도 어찌보면 RWA와 AI를 도입해서 해결이 가능해보이지?

지금 괜히 AI AI RWA 거리는게 아니야, 1970년 말, 1980년대 인플레이션을 생산성 향상으로 떼려잡은게 2026년에도 돌아올때가 된거 같다.

그래서 오르냐고 내리냐고 물어보면, 아래 대답으로 말해줄게.

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아, 근데 어차피 나는 여기서 글을 써서 형들한테 경제적 효익을 이전받는게 없어서, 문제가 없어. ㅇㅇ.