커뮤니티

분석 "제인스트리트 등 증권사들이 BTC 자연스러운 상승 막아...ETF 구조적 문제"

제인스트리트 등 일부 마켓 메이킹 업체들이 비트코인 가격 상승을 억누르고 있다고 프로캡(ProCap) 총괄투자책임자(CIO) 제프 파크(Jeff Park)가 분석했다. 그는 X를 통해 "대형 증권사, 투자은행(AP)들은 미국 증권거래위원회(SEC)의 단기 공매도 규제(SHO) 면제 혜택을 활용해 BTC 현물을 매수하지 않은 채 숏 포지션을 구축하고, 현물 BTC 대신 선물로 헤지하는 행태를 보이고 있다. 이 과정에서 시장의 자연스러운 가격 발견 메커니즘이 왜곡되고 있다. 이런 문제는 제인스트리트 한 곳의 문제가 아니라 ETF 전체 시스템의 구조적 결함이다. 최근 도입된 현물 상환(in kind)에도 AP들은 선물 헤지만을 고집하고 있다. BTC가 자연스럽게 상승하려면 ETF 상환 메커니즘과 AP들의 인센티브 구조를 재검토해야 할 것"이라고 설명했다. 최근 복수 커뮤니티를 통해 제인스트리트 등 AP들이 특정 시간마다 알고리즘 매도를 통해 BTC 가격 하락을 유도했다는 논란이 확산된 바 있다.