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비트코인 채굴 기업 라이엇플랫폼(RIOT)의 비트코인 매도는 2022년 하락 사이클 당시 채굴 수익성 악화로 인한 BTC 매도(노란색 박스)와는 성격이 다른 것으로 보입니다.

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라이엇은 한때 약 18,000 BTC를 보유하고 있었으며, 2025년 2월 이후 현재까지 약 13,000 BTC를 매도했습니다. 사실상 약 1년 동안 보유량의 80% 이상을 정리한 셈입니다. 하지만 이번 매도는 단순히 비트코인 가격 하락이나 재무 악화로 인한 생존 목적의 매도로 보기에는 흐름이 다소 다릅니다.

2.

현재 라이엇은 단순 BTC 채굴 기업에서 벗어나, AI 기반 디지털 인프라 및 데이터센터 기업으로의 전환을 명확하게 추진하고 있습니다.

물론 BTC 채굴 사업 자체를 포기하는 것은 아니겠지만, 더 이상 채굴 사업만으로 성장하는 전략에만 집중하지 않고 있다는 점은 분명해 보입니다.

실제로 라이엇은 공식 실적 발표에서 다음과 같이 언급했습니다.

“During the quarter, we funded this CapEx through a disciplined sale of a portion of our Bitcoin holdings, the most capital-efficient source of funding currently available to us."

“Importantly, we did not issue any common equity during the quarter. Instead, we leveraged our Bitcoin treasury and our operating cash flows to fund this development."

3.

여기서 중요한 포인트는 2가지입니다. 첫 번째는, 보유 중인 대규모 BTC를 매도해 “디지털 인프라/데이터센터” 사업에 투자하고 있다는 점입니다. 이는 현재 라이엇이 어디에 가장 높은 성장성과 우선순위를 두고 있는지를 보여주는 부분입니다. 즉, 단순히 BTC를 계속 축적하는 전략보다, AI 및 데이터센터 사업 확장이 더 높은 기대 수익성을 가진다고 판단하고 있다는 해석이 가능합니다.

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두 번째는, 라이엇이 공식적으로 “보통주(Common Equity)를 발행하지 않고” 자금을 조달했다고 언급한 부분입니다.이는 주주 희석 없이도 운영 현금흐름과 BTC 트레저리 만으로 투자를 진행할 수 있을 정도로 재무 구조가 안정적이라는 의미입니다. 따라서 이번 BTC 매도를 단순히 “가격 하락 때문에 어쩔 수 없이 판 것”으로 해석하기에는 무리가 있습니다. 오히려 현재 가격 수준이 사업 운영 자체에 심각한 위협이 되지 않는다는 점을 간접적으로 보여주는 부분에 더 가깝습니다. 즉, 가격이 추가 하락하더라도 일정 수준까지는 충분히 감내 가능하다는 의미로도 해석할 수 있습니다.

추가로 참고하면, 현재 라이엇 채굴 기업의 오퍼레이셔널 플로어 코스트(Operational Floor Cost)는 ForeDex 데이터 기준 BTC 가격 약 43,000달러 수준입니다. 즉, 현재 비트코인 가격은 라이엇의 운영 손익 구조 기준에서 아직 상당한 여유 구간에 위치해 있다는 점도 함께 고려할 필요가 있습니다.

5.

결국 지금 미국 채굴 기업들이 직면한 가장 큰 문제는 비트코인 가격 변동성에 따라 사업 안정성이 크게 흔들릴 수 있다는 점입니다. 그리고 이를 극복하기 위해, 최근 미국 주요 채굴 기업들은 AI 기반 디지털 인프라 및 데이터센터 사업으로 빠르게 확장하고 있습니다. ETF 승인 이후 시장 구조가 바뀌고 있고, AI 산업 성장까지 겹치면서 비트코인 채굴 기업들의 방향성 역시 이전과는 달라지고 있습니다. 단순히 데이터만 해석하기보다, 그 데이터가 왜 발생하고 있는지까지 함께 분석해본다면 시장을 조금 더 다르게 볼 수 있을 것 같습니다.