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지난 시간에는 현재 암호화폐 시장이 상승장의 어디쯤 와있는지 여러 근거들을 통해 알아봤습니다. 이번에는 필자가 겪은 경험을 바탕으로 온체인 데이터를 왜 참고해야 하는지 알아보도록 하겠습니다.

암호화폐 시장에서 온체인 데이터는 항상 긍정적이다?

암호화폐 시장이 하락했던 2021년 말부터 2022년까지 “온체인 데이터는 긍정적입니다”라는 짤들이 유행했습니다. 온체인 데이터를 분석하는 기고가들이 줄곧 온체인 데이터는 하락보다 상승에 대한 분석을 내놓았기 때문입니다.

출처: 블라인드

해당 시점 필자도 온체인 데이터 지표들에 대해서 분석했는데, 위와 같은 유행어가 있었던 이유를 분석해 보자면 아래와 같습니다.

국내는 2019년도부터 극소수의 사람들만 온체인 데이터를 사용하기 시작했습니다. 온체인 데이터가 본격적으로 세상에 알려지기 시작한 것은 2020년 말~ 2021년입니다. 즉 당시 대다수의 온체인 데이터 분석 기고가들은 경험치가 부족했던 상황입니다. 지금과 비교하자면 온체인 데이터를 제공하는 업체들의 서비스 퀄리티가 상당히 떨어졌던 것으로 보입니다.

일례로 거래소 보유량 등 단순한 지표 몇 개로 시장을 판단하는 경우가 많았고, 그로 인해 하락장 예측이나 상승장 예측 등 시장의 움직임을 깊이 있게 분석하지 못하는 사람들이 대부분이었습니다.

온체인 데이터의 발전과 사용자들의 실력 향상

하지만 현재는 필자를 포함하여 짧지 않은 기간 동안 온체인 데이터를 사용해 본 사람들이 늘었습니다. 또 온체인 데이터 제공 업체들이 서비스하는 데이터 퀄리티와 양도 상당히 발전했습니다. 참고로 개인적으로 필자는 2022년 하락장에서 온체인 데이터들을 활용해 투자에 접목했으며, 투자전략에 많은 도움을 받았습니다.

2022년 11월 바닥권 분석 돌아보기

아래는 2022년 11월 시점의 비트코인 주봉 차트입니다. 당시 FTX 거래소의 파산이라는 악재로 인해 비트코인이 바닥에 도달했습니다. 이후 상승장이 시작되는 지점이 나타났습니다(노란색 동그라미).

출처: 트레이딩뷰 – 비트코인 주봉 차트

2022년 11월 9일 FTX 거래소가 파산되며 비트코인은 하락장의 바닥으로 예상되는 구간에 도달하게 되는데, 실제로 대부분 투자자는 추가 하락 또는 암호화폐 시장의 몰락을 예상했습니다.

하지만 필자는 다양한 온체인 데이터들을 참고해 투자할 수 있었습니다. 또 코인니스의 전문가 기고와 필자 개인 채널을 통해 현재 구간이 바닥 또는 최소한 무릎 아래 구간임을 강조했고 분할 매수를 추천했습니다.

온체인 데이터 분석 예시

해당 글은 FTX 거래소가 파산되고 코인에 대해 매우 부정적인 뉴스와 분석들만 난무할 때 필자가 올린 글입니다(2022년 11월 19일). 이 글만 보면 근거 없이 소위 ‘존버’ 해야 하는 상황처럼 보일 수 있지만 필자는 여러 가지 온체인 데이터들로 근거를 들어가며 끊임없이 현재는 바닥 근처라는 분석 글들을 올렸습니다.

그중, 몇 가지만 공유하겠습니다(2022년 11월~12월).

요약하면 “현재는 바닥 또는 그 근처이기 때문에 분할 매수하기 좋은 구간이다. 실제로 나도 그렇게 하고 있다”였습니다.

하락장 바닥 구간 도달…근거는?

대부분 사람이 추가 하락 또는 암호화폐 시장에 대한 희망을 버렸을 때, 필자는 어떤 근거로 이러한 분석을 올렸을까요? 필자가 하락장 바닥의 근거로 공유하였던 온체인 데이터 지표 중 몇 개를 가져왔습니다.

첫 번째는 비트코인의 현재 가격이 고평가되었는지 저평가되었는지 나타낸 MVRV 지표입니다.

출처: 크립토퀀트

빨간 부분은 고평가, 연두색 부분은 저평가 구간으로 판단할 수 있습니다. 즉, 고평가 구간에 도달하면 상승장 고점 근처로 예상할 수 있고, 연두색 아래로 내려가면 하락장의 바닥 근처로 예상할 수 있습니다. 2022년 11월 FTX 거래소의 파산으로 인한 하락은 비트코인의 가격은 확실히 저평가 구간 깊숙한 곳으로 내려갔었음을 나타냅니다.

두 번째는 얼마나 많이 물려있거나 수익을 보고 있는지 나타내는 미실현 순수익 지표입니다.

출처: 크립토퀀트

이 지표가 하락하면(파란색 부분) 손해를 보는 사람들이 많다는 것이며, 상승하면 수익을 보고 있는 사람들이 많다는 뜻으로 해석할 수 있습니다. 2022년 11월을 보면 손해를 보는 사람들이 많이 증가해 시장의 바닥을 예상할 수 있었습니다.

다음은 6개월 이상 홀딩 되는 비트코인의 비율은 나타낸 온체인 데이터입니다.

출처: 크립토퀀트

보통 이 비율이 60%~80%까지 도달하게 되면 신규 유입이 그만큼 없다는 뜻이며 결국 시장은 바닥에 도달하게 됩니다. 그 후, 이 비율이 감소하며 하락장이 끝나고 상승장이 시작되게 되는데 이미 2022년 11월에 이 비율은 고점에 도달하였으며 현재는 감소하며 비트코인이 상승한 것을 알 수 있습니다.

마지막으로 시장 참여자들이 수익을 보고 매도하는지 손해를 보며 매도하는지 나타내는 SOPR 지표입니다.

출처: 크립토퀀트

이 지표가 빨간 선 아래로 내려간다는 것은 손해를 보며 매도하는 움직임이 많다고 추측할 수 있습니다. 엉덩이가 무거운 장기 보유자들조차 지속해서 손해를 보며 매도하는 움직임이 나왔기 때문에 시장의 바닥에 가깝다고 추측할 수 있었습니다.

결론

암호화폐 시장은 기간은 다르지만, 상승과 하락을 반복하며 우상향을 나타내고 있습니다. 사실 대부분의 투자시장이 그렇습니다. 예를 들어 국내 주식의 대표 종목인 삼성전자나 다른 자산 군들도 상장폐지 등의 경우를 제외하고 대부분 우상향하고 있습니다.

출처: 트레이딩뷰 – 삼성전자 1개월봉차트

암호화폐 시장도 “상승과 하락을 반복하며 우상향한다”라는 공식이 적용되고 있으며, 상승장의 고점과 하락장의 바닥은 온체인 데이터들을 활용하여 어느 정도 가늠할 수 있다고 생각합니다.

그리고 지금 시점에서는 다음 상승장의 후반부와 다시 오게 될 하락장을 대비하기 위해 중장기적 관점에서 온체인 데이터를 활용해야 한다고 생각합니다.

하지만 아쉽게도 국내에는 온체인 데이터 지표들에 대한 사용법, 해석법 등에 대해 배울 수 있는 곳이 거의 없습니다. 2023년 초부터 크립토퀀트 온체인 데이터 오프라인/온라인 세션을 진행하게 된 이유이기도 합니다.

상승장 후반부에만 나타나 코인을 추천해 주는 리딩방을 따라서 투자하기보다, 온체인 데이터 지표들에 대한 사용법을 익히는 방법을 추천합니다. 온체인 데이터에 대해 배울 수 있는 세션이나 강의로 스스로 시장을 분석하는 능력을 키울 수 있다면 수십 배, 수백 배는 가치 있는 투자를 경험할 수 있을 것입니다.

해당 글은 매수/매도와 관련된 투자 조언이 아닙니다. 여러분들이 암호화폐 시장 투자 및 트레이딩에 대해 참고할 수 있는 정보들과 필자의 경험으로 얻은 개인적인 의견이 포함돼 있습니다.