분석 "제인스트리트 등 증권사들이 BTC 자연스러운 상승 막아...ETF 구조적 문제"
2026.02.26 00:26
제인스트리트 등 일부 마켓 메이킹 업체들이 비트코인 가격 상승을 억누르고 있다고 프로캡(ProCap) 총괄투자책임자(CIO) 제프 파크(Jeff Park)가 분석했다. 그는 X를 통해 "대형 증권사, 투자은행(AP)들은 미국 증권거래위원회(SEC)의 단기 공매도 규제(SHO) 면제 혜택을 활용해 주식을 매수하지 않은 채 숏 포지션을 구축하고, 현물 BTC 대신 선물로 헤지하는 행태를 보이고 있다. 이 과정에서 시장의 자연스러운 가격 발견 메커니즘이 왜곡되고 있다. 이런 문제는 제인스트리트 한 곳의 문제가 아니라 ETF 전체 시스템의 구조적 결함이다. 최근 도입된 현물 상환(in kind)에도 AP들은 선물 헤지만을 고집하고 있다. BTC가 자연스럽게 상승하려면 ETF 상환 메커니즘과 AP들의 인센티브 구조를 재검토해야 할 것"이라고 설명했다. 최근 복수 커뮤니티를 통해 제인스트리트 등 AP들이 특정 시간마다 알고리즘 매도를 통해 BTC 가격 하락을 유도했다는 논란이 확산된 바 있다.
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